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现金网:【独家】对川版财承的一点点思考

时间:2017/12/2 19:33:26  作者:  来源:  查看:5  评论:0
内容摘要:《四川省政府与社会资本合作(PPP)项目财政承受能力论证办法》(简称“川版财承”)作为地方发布的第一份财承指引,虽然也是在《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》(财金[2015]21号)的整体框架下制订的,但针对21号文在实际执行过程中存在的一些问题,川版财承给出了非常有...
《四川省政府与社会资本合作(PPP)项目财政承受能力论证办法》(简称“川版财承”)作为地方发布的第一份财承指引,虽然也是在《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》(财金[2015]21号)的整体框架下制订的,但针对21号文在实际执行过程中存在的一些问题,川版财承给出了非常有亮点的解决方法,笔者根据自己的咨询经验对川版财承作以下几点思考。
一、测算方法多样化选择
21号文对运营补贴采用的是“成本+利润+资金时间价值”(以政府付费为例)的思路进行测算,该方法符合资金时间价值的原理,21号文公式可以将当期运营补贴拆分成为两个部分来看,第一部分为建设成本回收,假设 A=全部建设成本×(1+i)÷N,i为合理利润率,N为补贴周期,A即为全部建设成本和利润在运营期内的算术平均值,此处的利润是以总建设成本为基数的加成利润(即成本+利润),是一个总利润的概念,而非通常所说的以年度回报利润率或年度投资率等这些按年来计算的利润。B=A×(1+年度折现率)^n,n为运营期的序数,由A计算B的过程即财务上以复利方式从现值计算终值的过程,这个过程是资金时间价值的体现。第二部分为运营成本回收,即运营成本加上利润。因此,从成本回收和资金时间价值的角度来看,21号文公式本身没有任何问题,在财务是可行的。财承的主要目的是准确预测政府的支出责任,防止政府支出责任扩大,使政府有足够的财力来支付PPP项目的支出。准确测算,真实反应政府的支出责任应该是财承最基本的要求,要不10%的硬约束也将形同虚设,财承的测算值应该尽可能地接近政府的实际支出值,但现实中情况往往出现下面两种情况。
1、财承测算方法与方案和合同中付费方式脱节
目前,很多PPP项目存在财承按21号文进行测算,方案和合同中的付费却按照类似等额本金或等额本息等方法进行计算,由于方案和合同才是政府付费的依据,根据方案和合同测算的支出责任应该更接近政府的实际支出值,但很多地方政府却只认可21号文的测算方法,其它的测算方式被认为是“非官方”而无法接受,这样就导致很多PPP项目的财承测算值与政府实际支出值的脱节,背离了财承的初衷。
2、方案和合同的付费方式被财承牵制
很多PPP项目由于财承使用21号文公式,导致方案和合同中付费计算方式也选择21号文公式,这样虽然可以避免财承测算值与实际支出值偏离的问题,但却忽视了回报方式对方案可能产生的影响。以21号文公式来作为计算项目公司的回报的方式,无法解决项目公司会计上收入与成本的配比和项目公司的税负成本问题,21号文公式随着运营期序数n的越来越大,后期政府付费将越来越多,项目公司的收入在运营期内将是前期小后期大,由于项目公司的财务费用随着贷款本金的逐步偿还,财务费用将越来越小,在其它成本保持不变的情况下,项目公司的总成本在运营期内将是前期大后期小,这样会导致项目公司的收入和成本的不配比,不符合会计上要求的配比原则,也正是因为收入与成本的不匹配,将导致项目公司在运营前期亏损,运营后期又面临高额利润,这会直接影响项目公司的现金流,进而影响项目的融资,还会使得项目公司在运营后期面临较高的所得税。因此,在方案和合同中对付费方式的设计需要综合考虑项目的可融资性、税负成本影响及市场的认可程度,事实上很多地方政府仍然只认可“官方”的21号文的付费计算公式。
虽然,财政部官员在非正式场合也多次表达21号文公式仅作为测算支出责任的一种方法,而不是唯一方法,但很多地方政府为规避政策风险,还是仅考虑21号文公式,川版财承把等额本金和等额本息等测算方法引入财承,并明确可以根据实际情况选择,为科学准确测算政府支出责任提供了更多可供选择的方法,与此同时,川版财承还明确在执行阶段需要根据工程建设投资及运营成本变化、采购结果情况、测算假设条件和风险情况等因素及时调整财承,这些都是为了更加准确真实的反应政府的真实支出责任,川版财承充分体现了全生命周期管理,其实财承跟工程造价类似,财承应该是从识别或准备阶段的预测值到执行阶段的实际支出值这样一个逐渐越来越清晰的过程,应该是动态调整的过程,而非一次性预测就完事了。



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